【相关阅读】第二届长牛杯ETF实盘大赛火热报名中，立即参赛赢好礼！
降准降息是常见的货币政策宽松操作，9月24日央行降准，带来A股市场风险偏好快速提升。
10月21日，史上最大幅度降息落地，1年期和5年期以上LPR同步下降25BP。
图：10月1年期和5年期LPR对称下调25个基点
（信息来源：华泰证券）
一、什么是LPR呢？
LPR全称为贷款市场报价利率，是由各报价行根据其对最优质客户执行的贷款利率，按照公开市场操作利率加点形成的方式报价，由中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算得出并发布的利率。
各银行实际发放的贷款利率可根据借款人的信用情况，在贷款市场报价利率基础上加减点确定。LPR报价行现由18家商业银行组成，报价行应于每月20日（遇节假日顺延）9时前，按公开市场操作利率加点形成的方式，向全国银行间同业拆借中心报价。全国银行间同业拆借中心按去掉最高和最低报价后算术平均的方式计算得出贷款市场报价利率。目前，LPR包括1年期和5年期以上两个期限品种。
LPR的调整直接影响贷款利率，降低LPR意味着贷款利率下降，房贷、企业的贷款利率都会跟随LPR下调，这有助于刺激投资和消费，促进经济增长。
二、大幅调降LPR有何影响？
（1）提振市场信心。本次降息紧跟三季度经济数据公布时间，10月18日，国家统计局公布三季度经济数据，三季度经济增速4.6%，低于全年经济增长预期目标，四季度经济增长压力有所增大。而此时央行落实“有力度”的降息，向市场释放“稳增长”的决心，提振市场信心。
（2）降低居民债务压力，推动消费持续修复。10月份，全国主要商业银行已经调降了一轮存量房贷利率，预计于10月31日之前落地完毕。在此基础之上，10月21日再次下调5年期以上LPR，那么明年挂钩LPR定价的房贷利率存在进一步调降的空间，或可降低居民债务压力。
以一笔200万元、30年期的等额本息房贷为例，如果原房贷利率为4.2%，调整后为3.3%，那么每个月可以少付月供1021元，总共可以节省利息支出超过37万元。
居民房贷利息支出减少，消费能力和意愿提升，有望搭配“消费券”和“以旧换新”等扩内需消费政策，推动我国消费持续修复，增强经济复苏内生动能。
（3）不伤及A股权重蓝筹股。由于贷款利率影响商业银行的盈利能力，有人担心降息会压制银行股盈利预期，又由于银行是权重蓝筹股，可能会伤及A股市场整体走势。但在10月18日，我国商业银行已经先行下调存款利率（银行负债端），因此即使史上最大幅度LPR降息落地，对银行股的净息差影响或也较小。
图：我国商业银行存款利率持续下行（%）
（信息来源：中邮证券）
整体来看，大幅度LPR降息落地，持续刺激我国经济内生动能，代表了政策稳增长决心，后续其他政策“组合拳”有望持续出台，提高A股市场风险偏好。
同时，我国无风险利率的持续下调，边际抬升了我国股票资产的估值中枢，A股市场中长期上行窗口期或已来临，工具选择上，大家可以关注A500ETF（159339）（联接A：022450 联接C：022451 联接I：022452），作为A股市场新核心宽基指数，以不足10%的成份股数量，布局A股市场自由流通市值的55%和营收的63%，市场代表性较强，或可成为普通投资者挂钩A股市场长期向上贝塔的有效工具。
风险提示
尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。